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市场风格：较为均衡，小市值真成长弹性更大4.1影响A股市场风格的长、中期因素以及2019年的变化预计19年市场风格将转向较为均衡，小市值真成长弹性更大。影响A股长期风格的因素是：市场生态和投资者结构变化；影响中期风格的因素则是：相对业绩变化，以及流动性环境和监管周期的变化。过去三年，我们坚定看好价值风格，因上述中长期因素毫无例外指向偏价值风格；但2019年，相对业绩、流动性与监管都转向有利于成长风格，仍需等年报商誉减值风险集中释放，届时小市值真成长弹性更大。不过我们并不建议全年押注成长风格，因为当前并非2017年完全相反的镜像，我们认为成长风格相对业绩优势更多地是比差和基数效应所带来的，尚未迎来类似于2013-2015年智能手机渗透率提升后移动互联网应用场景大爆发，而且本轮监管是有节制地放松，这和2013-2015年的金融自由化有所不同，无序的外延跨界兼并收购市值管理的情景难以再见到。我们预计2019年北向资金的流入规模将超过2018年，社保养老、险资、银行理财等长线资金的偏好依然不会大幅偏离业绩稳定和低波动率，我们认为大盘蓝筹价值风格需要等待盈利下滑压力减轻，下半年迎来机会。

二、扩大出口为主转变为鼓励出口和增加进口并重。当今世界出口大国不一定是经济强国，出口大国可能是原料加工的出口大国，是一般意义上的贸易大国。但当今世界进口大国一定是经济强国，进口大国将极大提升贸易的话语权和定价权。近几年，我国每年商品出口的增长率远低于进口商品的增长率，比如去年，我国货品出口为15.3万亿，增长了10.8%，去年的进口为12.5万亿，增长了18%。过去五年，我们出口基本上呈现一位数增长，但进口始终保持在两位数增长，所以贸易顺差逐渐进入平行的阶段。总体来看，较大幅度的提升进口的总量有利于产业转型升级和满足消费需求，也有利于增强我们在世界经济舞台的话语权。

目前来看，美国经济尽管放缓但很快发生衰退的可能性不大。更为重要的是，欧洲经济相对更不乐观，日本经济也难有明显起色，加之未来全球政治经济不确定性依然很大，避险情绪上升将对美元有利，短期美元或继续维持强势。Amplifying全球外汇资本创始人及分析师Greg Gibbs解释称，其他经济报告显示，全球制造业和出口增长仍然疲弱；包括4月份PMI数据以及韩国和新加坡的出口数据。美元走强反映了美国对伊朗政策推高油价、英国脱欧风险、意大利政府风险和美国贸易政策风险等方面带来的风险规避。美国债券收益率停滞不前，与一些避险情绪相符。

⚑【消费需求】主产区生鲜乳均价为3.87元/公斤，同比涨幅扩大至7.2%。鸡肉平均零售价小幅上行，为14.20元/500克；蔬菜价格指数回跌，较上周下降2.32%，棉花、玉米期货结算价均持续下跌。⚑【资源品】本周螺纹钢和钢坯价格小幅下行，国内港口铁矿石库存量小幅回落，唐山钢坯、主要钢材品种库存量涨幅扩大，产能持续小幅上行。动力煤期货结算价回升，焦炭、焦煤期货结算价有所回落。秦皇岛港煤炭库存回落，天津港、京唐港炼焦煤库存均与上周持平。本周6大煤炭发电集团耗煤量跌幅扩大。原油需求受疫情蔓延影响，导致原油价格跌幅扩大。硫酸价格持续下行，二乙二醇、甲醇价格跌幅扩大，二甲苯价格持续下行。工业金属受疫情影响短期需求下降，多种工业金属价格均下行。本周贵金属价格小幅回落。

实现这个愿景还要应对不少技术挑战。在这届工博会上，许多厂商现场展示的智能制造方案提供了初步思路。比如在一些德国厂商的展台上，搬运机器人将零部件准确地从货架上搬下来，然后配送到装备机器人的工作站台上，机械臂快速抓取零部件并开始装配，整个过程基本无需人工干涉就能快速完成。

近日，黄金投资者似乎获利了结，此前金价一度突破1360美元/盎司。但我依然相信黄金今年可以冲到每盎司1500美元，因为消费价格和生产价格都在上涨，而且都被低估。比较一下消费者价格指数（CPI）和纽约联储的潜在通胀指标（UIG），就能清楚地证明这一点。在前不久的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，“通货膨胀”一词出现106次，表明了美联储成员越来越担心日益加剧的通胀压力。